自2009年起，工信部、发改委等部门相继出台多项针对建筑防水涂料企业的有关政策，从产品质量标准、淘汰落后产能、颁布生产许可证、公布行业准入条件等多个角度全方位的提高行业门槛，已经引导了一批竞争力不高的小企业退出竞争。随后，“双碳”政策落地实施，行业标准进一步
防水涂料最大的作用是在建筑物表面构筑防水层，以达到防水和增强抗渗漏的目的，所以下游应用领域广泛，包含房屋建筑、道路桥隧、城市轨交、地下管廊和水利设施等。防水涂料行业上游原材料主要是沥青、膜类、聚酯胎基、SBS改性剂、聚醚等石化产品，与石油化学工业产业息息相关;下游应用领域广泛，包含房屋建筑、道路桥隧、城市轨交、地下管廊和水利设施等。防水涂料即丙烯酸防水涂料，是以纯丙烯酸聚合物乳液为基料，加入其他添加剂而制得的单组份水乳型防水涂料。防水涂料经固化后形成的防水薄膜具有一定的延伸性、弹塑性、抗裂性、抗渗性及耐候性，能起到防水、防渗和保护作用。
自2009年起，工信部、发改委等部门相继出台多项针对建筑防水涂料企业的有关政策，从产品质量标准、淘汰落后产能、颁布生产许可证、公布行业准入条件等多个角度全方位的提高行业门槛，已经引导了一批竞争力不高的小企业退出竞争。随后，“双碳”政策落地实施，行业标准进一步提升，在此影响下，建筑防水涂料行业的下游大型房地产商对相关这类的产品的要求也愈发严格。有品牌、高品质的建筑防水产品和施工服务将受到市场青睐。
近期，乐居财经对6家已上市的建筑防水涂料企业的2021年财报进行多维度分析。6家企业营收均实现同比增长，其中半数营收突破百亿元。东方雨虹作为营收顶级规模的行业龙头，其营收及净利润都已是连续增长5年。但从净利润指标上看，6家企业纯收入能力差距较大，仅2家净利率突破10%，还有2家为负数。此外，因近两年原材料价格持续上涨明显，对建筑防水涂料企业的成本及毛利率造成较大影响。6家企业中，仅有3家毛利率超过30%，头部企业东方雨虹毛利率仅有30.53%，是其近9年来最低毛利率。仅2021年一年，东方雨虹就先后4次上调主要营业产品价格，以求减缓成本压力。
6家建筑防水涂料企业，营收均实现正增长。涨幅最高的为东方雨虹，2021年，其营收同比增长46.96%至319.34亿元，该营收数据达到历史最高值，首次突破300亿元。多个方面数据显示，2017年-2021年，东方雨虹营收涨幅分别为47.04%、36.46%、29.25%、19.7%、46.96%，连续5年实现持续增长，且增速较大。凯伦股份营收虽同比增幅达28.8%，但其营收仍仅有25.86亿元，在6家企业中垫底。首尾两家企业差距颇大，东方雨虹的营收是凯伦股份的超12倍。三棵树营收同比增幅排名第二，增长近4成达到114.29亿元，多个方面数据显示，三棵树的营收也实现了连续5年持续增长，首次突破百亿元。
不同于营收的“一片涨声”，6家企业的净利润指标差距颇大，其中2家企业净亏损。净利润最高的东方雨虹，在2021年同比增长24.07%至42.05亿元，和其营收一样，东方雨虹净利润同样也已连续增长5年。凯伦股份2021年净利润仅0.72亿元，同比2020年大幅度地下跌74.18%。对比往年，2019年-2020年，凯伦股份净利润分别为1.35亿元、2.79亿元，同比增长108.05%、105.66%，连续2年保持净利润翻倍。对于净利大幅度地下跌，凯伦股份披露的原因指向下游房地产企业的暴雷。其表示，由于部分地产客户面临经营和财务困境，对该部分客户的应收账款和应收票据进行单项计提，本年单项计提坏账准备金额1.51亿元。出现净亏损的三棵树和亚士创能，同样也将亏损原因指向房地产行业的不景气。三棵树表示，对财务情况困难的地产客户也进行了单项计提减值准备，预计将计提6.5-8.5亿坏账准备，因此导致归属于上市公司股东的净利润减少。
受房地产行业波及，建筑防水涂料企业的应收账款也易处于高位。从数据分析来看，东方雨虹应收账款达到87.64亿元，数值居首。凯伦股份应收账款最低，近16.81亿元，但对比其不足26亿元的全年营收，应收账款已超过年营收65%。同时凯伦股份的应收账款周转率仅2.03，同样处于6家企业的末位，回款压力较大。北新建材应收账款数值排名倒数第二，为18.69亿元，且其应收账款周转率最高，为11.1次，展现出较强的回款能力。
石油化工已成为化学工业中的基干工业，在国民经济中占有极重要的地位。依据数据显示，2021年中国原油产量为2亿吨，同比增长2.1%;原油加工量为7亿吨，同比增长4.3%;天然气产量为2052.6亿立方米，同比增长8.7%。2014-2020年，由于国内各大沥青生产企业产能不断扩张及新增沥青生产水平跟不上产能扩张速度，导致我国沥青行业供给一直处于产能过剩的状态。根据多个方面数据显示，2020年我国沥青新增产能为1265万吨，总产能达到7005万吨，产量为6279.6万吨，同比增长24.6%。而在需求方面，我国防水建筑材料行业对沥青的需求量占比在12%左右，2020年需求量约为1064万吨。
近年来，我国房地产开发投资额及施工面积呈持续上升的趋势，但增速不断放缓，新开工面积在2021年首次出现下滑，并且以往的“年底开工潮”亦不再出现。依据数据显示，2021年全国房地产开发投资147602亿元，同比增长4.4%，房地产开发企业房屋施工面积975387万平方米，同比增长5.2%，新开工房屋面积为198895万平方米。不过，2021年12月在中央经济工作会议强调了房地产对于国民经济的重要性，表示在2022年经济工作稳字当头的目标之下，稳定的房地产市场更是重中之重，并且强调在坚持“房住不炒”的大原则下，一方面引导市场负面预期回归稳定，房地产金融政策或将围绕“满足合理住房需求”边际宽松;另一方面持续推进市场的制度性建设。
近十年来，我国房屋累计竣工面积达100亿平方米，所以待改造翻新的老旧小区基数较大，并且由于建筑年份较早，防水工程相对并不完善，存在大量建筑防水升级的刚性需求。根据住建部数据，2021年全国范围内新开工改造的城镇老旧小区数达5.55万个，同比增长37.9%。
。2020年7月，国务院印发《关于全面推进城镇老旧小区改造工作的指导意见》，要求力争在“十四万”期末基本完成2000年底前建成需改造城镇老旧小区的改造任务。同时，各地加快推进城镇老旧小区改造，多个地方政府于2021年发布旧改规划。依据数据，2022年1月全国共发布房地产调控政策达66次，同比增长57%，同时在2020-2021年期间，我国保障性住房实施规模将维持在100万套左右，2022年实施目标或升至247万套。由此可见，国家政策有意对房地产市场预期纠偏，同时引导房地产投资与供应进入健康发展的轨道上，防水涂料需求或将逐步释放
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